浙商证券：维持友邦保险(01299)“买入”评级 目标价11

浙商证券：维持友邦保险(01299)“买入”评级 目标价112.7港元 社保缴满15年后，真的能坐等退休吗？专家解读来了【附养老保险行业分析】， 

浙商证券：维持友邦保险(01299)“买入”评级 目标价112.7港元

浙商证券发布研究报告称，维持友邦保险(01299)“买入”评级，最优代理策略构筑核心优势，多元区域平台降低单点异动，100亿美元的大额回购也已经逐步实施，利于股价稳定。该行预计2022-24归母净利润同比增13%/20%/23%，现价对应1.5/1.3/1.1倍PEV，予目标价112.7港元，对应2022E集团PEV2.1倍。

事件：公司22Q1新业务价值8.53亿美元，总保费收入99.48亿美元，按固定汇率同比-18%/+5%。

主要观点如下：

NBV承压，新保及价值率均有下降

友邦NBV的下降，受到新单保费减少及价值率下滑的双重影响。年化新保15.67亿美元，同比减少7%;新业务价值率54.4%，同比下降7.6pt，对NBV的拖累更大。价值率的下降，一方面由于长期储蓄类产品加大销售所带来的产品结构变化，另一方面由于保费减少带来的承保开支超支。展望未来，市场对储蓄型保险需求加大，友邦中国也在4月1日重磅发布了年金型的理财产品“友未来”，以及兼具理财和健康保障功能的“如意双享”特色产品计划，预计新品的推出，将助力公司业绩的回升。

中国内地贡献最大，其他地区韧性强

虽然中国内地业务承压，但依然是22Q1公司业绩的最大贡献者，在当前行业整体增员困难的情况下，友邦中国内地的新入职代理人仍然实现了同比2位数的增长，显示出友邦最优代理策略的突出优势。中国香港地区22Q1新业务价值实现正增长，主要依靠高产能代理人及伙伴分销渠道的增长，虽然个人游限制仍在，但中国内地客户通过澳门分公司购买的保单显著增加。除中国内地业务外，包括中国香港在内的其他地区22Q1新业务价值同比下降8%，表现强韧。展望未来，随着疫情逐步得到控制，中国内地武汉等新设机构的拓展，以及友邦在数字化展业方面的更有力推动，预计公司未来的业务增长将重拾增长动力。

风险提示：疫情超预期扩散，中国内地分公司设立进展缓慢，全球资本市场大幅波动，长端利率大幅下行。


社保缴满15年后，真的能坐等退休吗？专家解读来了【附养老保险行业分析】

图片来源：摄图网

日前，“社保缴满15年后能坐等退休吗”的话题登上热搜。社保缴费满15年后，真的能坐等退休吗?受访专家表示，养老保险缴费满15年只是满足了领取养老金的一个必要条件，考虑到养老金是多缴多得、长缴多得，鼓励参保人员多缴费、长缴费。另外，缴费满15年后，职工在职必须继续缴费，而灵活就业人员可以自愿选择是否继续缴费。

随着人口老龄化加剧，养老保险需求持续增长。保险公司推出多样化的养老保险产品，满足了消费者对养老金收入和医疗保障的需求。政府也加大了对养老保险的支持力度，推出各种养老金补贴政策。然而，养老保险市场仍面临着养老金缺口和投资收益不稳定等问题。

——中国人口老龄化加剧

从人口老龄化情况来看，2017-2022年中国65岁及以上人口占比逐年增长，人口老龄化问题不断加剧。至2022年中国65岁及以上人口占比达到了14.9%。

2020年我国养老金支出占GDP比重达到4%，随着医药技术的快速发展，我国平均寿命将被延长，与此同时到2060年我国养老金支出占GDP的比重也将超过10%。

——社保基金规模快速上涨，养老保险参保增速稳定

全国社会保障基金是中央政府集中的社会保障资金，主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要。从2011年到2019年，我国社保基金管理的资产规模实现了快速的发展，从0.87万亿元增加到2.63万亿元，年复合增长率为13.1%。

截至2020年底，全国基本养老别为9.99亿人比2019年底增加3128万人，同比增长3.2%，整体来看，2015-2020年，养老保险参保人数增速较稳定。

中国社会保障学会理事、华东师范大学教授路锦非提出，人口因素是养老金体系发展的底层动力。目前我国养老金三支柱体系发展不平衡，养老金三支柱之间协同性不足。为此，养老金融需要全面助力三支柱养老金的发展，成为三支柱协同发展抓手。建议实行个人账户制改革，以个人养老金个人资金账户为依托向第二、第一支柱依次扩展打通，形成基于个人的唯一养老金账户，使三支柱协同发展，汇聚积累养老资金，提高规模优势。

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