华泰期货软商品日报20241031：短期上下两难，郑棉期价延

华泰期货软商品日报20241031：短期上下两难，郑棉期价延续震荡 定边县有一个“山丹丹” 荞麦产品深加工打造旅游商品全产业链， 

华泰期货软商品日报20241031：短期上下两难，郑棉期价延续震荡

棉花观点

■市场分析

期货方面，昨日收盘棉花2501合约14055元/吨，较前一日上涨55元/吨，涨幅0.39%。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价15151元/吨，较前一日下跌30元/吨，现货基差 CF01+1096，较前一日下跌85。全国均价15436元/吨，较前一日下跌28元/吨，现货基差 CF01+1381，较前一日下跌83。

近期市场资讯，据棉花信息网， 截至2024年10月28日，新疆棉花采摘进度83%，较前一周增加13个百分点。其中，北疆棉区采摘工作进入收尾阶段，采摘进度约98%，较前一周增加约7个百分点。南疆棉区采摘进度约72%，较前一周增加16个百分点；东疆棉区采摘进度约96%，较前一周增加14个百分点。据了解，北疆和东疆棉区仅有个别棉田因受到天气影响还未采摘，其余大部分棉田均已采摘结束。南疆棉区由于前期籽棉水分较高以及采棉机紧缺的问题，导致采摘进度缓慢。目前，大量采棉机已到位，预计最晚再有20天左右，南疆棉区采摘也将进入尾声。

昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，市场缺乏消息刺激，近期美棉主力合约延续震荡态势。虽美棉周度出口数据环比有所提升，但装运进度仍滞后于往年同期水平。10月USDA供需报告下调24/25年度美棉产量及出口量，期末库存环比小幅下调，但中国进口量继续调降，美棉需求依旧偏弱。整体来看，新年度全球棉花供需格局预期仍偏宽松，而宏观不确定性仍存，国际棉价短期或继续承压。国内方面，供应端来看，新年度国内棉花丰产预期较强，且增产幅度较前期提高。目前北疆新棉采收基本结束，南疆进程过半，新棉加工进度快于去年同期，盘面存在较大套保压力。需求端来看，下游新增订单不及预期，纺企补库积极性不高，需求端并无明显起色，实际利多驱动不足。综合来看，国内新棉维持增产预期，下游需求回暖幅度有限，对棉价提振力度有限。目前新增订单不足，棉价缺乏明显向上支撑。

■策略

中性

■风险

宏观及政策风险

纸浆观点

■市场分析

期货方面，昨日收盘纸浆2501合约5852元/吨，较前一日上涨66元/吨，涨幅1.14%。现货方面，据卓创，山东地区“银星”针叶浆现货价格6200元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+348，较前一日下跌66。山东地区“月亮”针叶浆6200元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+348，较前一日下跌66。山东地区“马牌”针叶浆6200元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+348，较前一日下跌66。山东地区“北木”针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+448，较前一日下跌66。

近期市场资讯， 据Europulp数据显示，2024年9月欧洲港口总库存较8月增长4.90%，较2023年同期增长13.39%。9月荷兰/比利时/法国/瑞士、英国以及西班牙港口库存均环比增长，分别增长8.85%、66.90%、25.64%，德国、意大利环比分别下降9.18%、4.12%。整体来看，欧洲国家港口库存多为增长，带动9月欧洲港口总库存环比升高。据卓创，昨日进口木浆现货市场价格走势分化。上海期货交易所纸浆期货主力合约价格强势运行，木浆业者随行就市，东北、山东、江浙沪、河南、河北地区部分牌号现货市场价格上涨20-50元/吨；进口阔叶浆现货市场高价成交受限，江浙沪地区部分牌号现货市场价格松动50-100元/吨；进口本色浆、进口化机浆现货市场供需变动有限，现货市场价格平稳。

纸浆期价昨日偏强震荡。供应端，今年海外新增阔叶浆产能较多，8月欧洲港口库存环比继续累库。国内下半年也有大量投产，整体供应压力较大。9月国内纸浆进口量环比有所下降，随着外需的走弱，未来浆厂发往中国的货源或将增加，后续国内进口量存在再度回升的可能性。需求端，国内下游企业盈利状况依旧处于低迷状态，下游纸厂多为消耗前期原料库存为主，供需双方博弈态势不变。当前处于国内造纸行业传统旺季，但纸价提价并不顺畅，下游纸厂出货不顺导致原料采购量减少，但贸易商市场维持一口价，又不愿低价出售导致成交冷淡，目前多以询盘为主，成交比例较低。综合来看，近期纸浆期货价格波动多与宏观市场情绪变化有关，由于市场没有较为明显利好支持，多数业者保持观望态度，短期内单边预计跟随宏观波动为主，重点关注旺季国内需求改善的程度。若需求提振有限，浆价后市或仍存下行的压力。

■策略

中性

■风险

外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

■市场分析

期货方面，截止前一日收盘，白糖2501合约收盘价5847元/吨，环比下跌6元/吨，跌幅0.10%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6400元/吨，较前一日持平，现货基差SR01+553，较前一日上涨6。云南昆明地区白糖现货成交价6280元/吨，较前一日持平，现货基差SR01+433，较前一日上涨6。

近期市场资讯，贸易商Czarnikow近日在报告中表示，因预计哥伦比亚的糖产量将在下一榨季回升，该公司微幅上调2024/25榨季全球食糖供应过剩预估至470万吨，较此前预估的450万吨增加20万吨。该公司目前预计2024/25榨季全球糖产量将增至1.847亿吨，较之前的预测上调了40万吨；糖消费量预计将增至1.8亿吨，较上个月的预测上调了30万吨。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西10月前四周出口糖和糖蜜329.49万吨，日均出口量为17.34万吨。2023年10月，巴西糖出口量为287.43万吨，日均出口量为13.69万吨。

昨日白糖期价震荡收跌。原糖方面，受制糖比不及预期及干旱影响，24/25榨季巴西食糖产量预估持续下修，巴西库存也降至历史低位。由于巴西出口存在回落预期，而泰国开榨初期出口有限，印度可能不出口，贸易流存在阶段性偏紧的可能性，支撑原糖价格重心抬升。不过10月以来巴西降雨有所改善，压制外盘整体上行空间。北半球来看，泰国食糖恢复性增产的确定性较高，印度实际产糖量及出口受到乙醇的压制，关注相关政策。郑糖方面，当前陈糖库存处于历史低位，新糖大量上市前预计对郑糖形成一定支撑。不过24/25榨季国产糖仍处于增产周期，不管是甘蔗糖还是甜菜糖，今年种植面积扩张趋势明显，供需格局预期较宽松。9月国内食糖进口量环比下降，从最新船报来看未来几个月到港预期有所减弱，进口压力较前期略有缓解。不过糖浆及预拌粉进口量再创新高，11月甘蔗糖也将大量上市，国内糖源供应较为充足。整体来看，国内郑糖价格中轴跟随原糖期价略有抬升，但增产预期使得整体上行空间受限。短期建议关注逢高卖出套保的机会，中长期关注巴西天气及糖产进度。

■策略

中性

■风险

宏观、天气及政策影响


定边县有一个“山丹丹” 荞麦产品深加工打造旅游商品全产业链

定边是农业大县，除了荞麦、玉米、马铃薯等主食类作物之外，还大面积种植了黄盖、胡麻、糜子、向日葵等十几种油料作物，8月21日，中国定边"世界红花荞麦原产地旅游观光美食节"暨全国媒体大V采风及旅游踩线行活动来到贾家庄，体验了原生态的古法榨油和众多荞麦产品。

古法榨油作为一门工序复杂的手工技艺，历久而弥香，是一种古老的食品油加工技艺，主要是以簸、炒、磨、蒸、撞、敲、打为动力，在贾家庄院内，就有一个古法榨油坊，这个通过挤压中间凹槽里的胡麻油产生热量把胡麻油挤压出来的古老加工方式，既显得古朴又更具原生态。

古法榨油坊从筛籽、车籽、上榨、插楔、撞榨到接油有很多道工序，这些工序全部靠手工完成。其中用木槌榨油是古法榨油坊工序中劳动强度最大，也是最为考验榨油技艺的，这道工序对榨油师傅的榨油技艺要求极高。采风团成员在砖井零距离体验了古法榨油的魅力和工匠精神。

除了古法榨油，榨油坊也是定边县山丹丹荞麦产业链的基地，这里现代化的加工生产线，让荞麦的脱皮，打粉，炒制实现全自动化，加工出来的产品分别可以制作成荞麦枕头、荞麦茶、荞麦面等产品，因为原料地道，质量稳定，远销国内外。

据介绍，山丹丹苦荞产业发展有限责任公司是定边县一家集酒店餐饮管理，苦荞种植，地方特色加工、销售为一体的产业化企业，公司现有自建苦荞研发中心和种植基地，利用苦荞皮同当地民间刺绣相结合开发的苦荞皮绣花颈椎枕，土榨法制的胡麻油，纯粮食纯手工土炕发酵的黄酒，五谷小杂粮等原生态种植加工的特色产品。

2012年“山丹丹苦荞茶”被评为榆林地方风味馈赠食品，2013年荣获第二十届中国杨凌农业高新科技成果博览会“后稷奖”。山丹丹苦荞选用世界红花荞麦种植基地——陕西黄土高原海拔1800-3000米的山区优质鞑靼黑苦荞为原料。今年，该公司计划收原料200万吨，产品主要销往北京、上海等一二线城市。因陕北黄土高原的土质、气候、地理等因素，决定了山丹丹苦荞及其制品营养价值远远高于同类产品。

在参观结束之时，采风团一行与山丹丹（定边县山丹丹苦荞产业发展有限责任公司）举行了全域旅游与农特产经济如何结合的专题座谈会，对定边的全域旅游如何与旅游产品结合提出了自己的意见与看法，大家一致对定边的全域旅游和旅游产品的发展形势看好，并相约下次再来