两大美国“债主”背离：撑日元压力下日本三个月连抛美债，中国增

两大美国“债主”背离：撑日元压力下日本三个月连抛美债，中国增仓超百亿美元 越来越多中国母婴商品拓展海外， 

两大美国“债主”背离：撑日元压力下日本三个月连抛美债，中国增仓超百亿美元

美国官方数据显示，在美联储会议猛砍今年降息预期但CPI数据显示通胀降温的今年6月，美国的两大海外“债主”日本和中国未继续集体抛售，又开始背道而驰。面临支撑日元压力的日本继续抛售，而中国持仓反弹。

美东时间8月15日周四，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC），披露6月日本的美国国债持仓环比5月减少106亿美元，降至1.1177万亿美元，总持仓创去年10月以来八个月新低，继续跌离3月所创的2022年8月日本政府干预汇市前月以来高位。

截至6月，日本持仓在连续六个月增长后连降三月，三个月合计减持701亿美元。自2019年6月持仓超越中国以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。截至今年6月，日本最近12个月内共八个月增持美债。

TIC报告显示，6月中国大陆的美债持仓环比增长119美元，创去年12月以来最大月度增幅。总持仓为7802亿美元，在5月回落后反弹至五个月来高位，未继续逼近3月所创的2009年3月以来低谷。今年上半年，共四个月持仓下降。从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，截至6月，中国仍是仅次于日本的第二大美债持有国家地区。

华尔街见闻注意到，在TIC报告列出的十大美债持有国家地区中，6月增持和减持的各占一半。总持仓排名第九的法国增持规模最大，达242亿美元，持仓排名第三的英国增持181亿美元，排名第五的加拿大增持174亿美元；而对冲基金的“天堂”——开曼群岛6月减持171亿美元，和日本是唯二减持规模超过100亿美元的国家地区。

两大美国“债主”中国和日本最近的持仓变化各有不同缘由。重仓美债的日本近几个月的持仓波动被视为干预汇市压力下的调整。

显示，日本政府可能在截至5月3日一周至少两次干预汇市，合计斥资约9万亿日元，7月11日和12日又可能。有媒体援引数据称7月日本投入366亿美元干预汇市。这种为了稳定日元汇率采取的干预需要日本掌握充足“弹药”，因此不得不减持包括美债在内的美元资产筹资。

相比日本，中国的持仓变动更像是基于外储资产多元化配置的需要。提升黄金配置占比、降低美国国债投资规模都是中国近年来促进多元化配置的体现。此前有分析认为，今年4月中国的美债持仓意外增长，可能反映了中国阶段性地调整策略，买入美债替代黄金，因为两者在流动性、避险属性等方面存在较高的相似性与相互替代性。

而阶段性增持美债未必会改变中国外储资产配置多元化的步伐。评论认为，短期内，随着美联储降息临近，中国可能为了应对降息周期带来的美债波动风险而增加配置短期美债，相应调低长期美债持仓。中长期而言，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。

中国国家外汇局上月公布，截至6月末外汇储备3.2224万亿美元，较5月末下降97亿美元、降幅0.3%，结束了连续四个月环比增长的势头。外汇局重申，外储规模受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用的影响，指出6月美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。

市场数据显示，6月三大美股指均连涨两个月，其中纳指累涨近6%，标普涨近3.5%，道指涨超1%；基准十年期美债的收益率全月累计降约10个基点，连降两月；美元指数6月累涨超1%，在5月回落后反弹，今年六个月内第五个月累涨；黄金在连涨三个月后回落，纽约期金6月累跌约0.3%。

面对高通胀、地缘政治等风险，全球央行持续推行储备资产多元化，央行买入成为金价上涨的一大动力。，今年上半年，全球央行的新增黄金购买量达483吨，再创新高，土耳其和印度是前两大买家。其中，印度6月的黄金储备增加超9吨，创2022年7月以来新高。不过，近几个月，一年多来一再增持黄金的中国央行停手了。，中国7月的黄金储备继续持平4月，在创纪录地连续18个月增持黄金后连续三个月未买入。

此前提到，全球央行二季度的黄金购买量整体略有放缓。分析指出，考虑到当季大多数货币的黄金价格都处于或接近创纪录水平，央行放慢买入速度也不出奇。经济学家认为，鉴于市场对美元资产信心减弱、外汇市场波动加剧、美国利率高企，以及不少央行希望分散其储备资产类别，投资黄金仍然非常有意义。


越来越多中国母婴商品拓展海外

日本《经济新闻》9月2日文章，原题：中国国产婴儿用品品牌拓展 在中国婴儿用品行业，国产品牌持续发力。随着跨境电商市场扩大，一些中企希望能借助跨境电商开拓海外市场。

近期在上海举行的国际孕婴童展是全球规模最大的此类展会之一。展会上陈列着各国销售的产品，大王制纸等日本品牌也都前来参展。其中最引人注目的是中国品牌的展位。比如一家位于杭州的中国企业，除了自营品牌的尿不湿，还（生产）销售服装、玩具、餐具等，这与只专注某一个领域的日本企业形成鲜明对比。

随着越来越多消费者开始重视性价比，中国品牌优势凸显。在奶瓶行业，中国国产品牌在本土市场的占有率从2022年的74%增加到2023年的86%，纸尿裤从79%上升到83%。

中国品牌擅长利用网络营销手段，也是市占率高的原因之一。上海一位爸爸表示：“如今在小红书上搜索婴儿用品，跳出来的都是国产品牌。”

一些中国企业已开始布局海外。在展会现场，从事电动吸奶器的一家中国公司负责人说，他们的产品“不仅在中国国内销售，在欧美和亚洲其他国家也在售卖”。

中国品牌通过跨境电商的出口规模正在扩大。相关企业负责人表示，希望能够抓住扩大跨境电商业务的机会，进一步在全球市场推进业务。目前，一些中国品牌的知名度仅限于国内，若能乘着跨境电商的东风进军海外，很多中国企业有望成为国际化品牌。（作者若衫朋子，严格译）▲