成都车展北京汽车与长城汽车“正面交锋”，诠释强者恒强！ 瑞信

成都车展北京汽车与长城汽车“正面交锋”，诠释强者恒强！ 瑞信证券真正买家现身，北京国资接手方正所持全部49%股权，本轮交易三大看点， 

成都车展北京汽车与长城汽车“正面交锋”，诠释强者恒强！

2024年8月30日，第二十七届成都国际汽车展览会拉开帷幕。作为中国西部汽车行业的风向标，此番北京汽车在以《勇者无畏共赴热爱》为主题的发布会上，发布了“西疆越”计划，并带来BJ60雷霆、全新BJ40魔核电驱版、BJ30等魔核电驱军团，标志着北京越野正式进入3.0时代。更重要的是，此次北京汽车展台与同在越野领域占据热潮的长城汽车并肩而立，上演了一场“共赴热爱”的“巅峰对话”。从产品到技术，从生态到服务两大品牌多维共鸣，英雄所见略同，共同诠释了对于越野精神的深刻理解。

（图片来源：so.btp-276.com）

产品对垒：北京汽车魔核军团阵容更强大

本次车展，北京汽车携其基于魔核电驱方案打造的全新BJ40魔核电驱版、BJ60雷霆、BJ30等重磅产品齐聚展台，标志着魔核军团成立，北京越野以迈入3.0时代。凭借强大的“魔核军团”，北京汽车在首轮的产品PK环节中，较长城汽车先拿一城。

其中，此次重磅展示的全新BJ40魔核电驱版，是一款越野性能猛兽、赛博移动沙发、勤俭持家搭子的综合体。它最大轮端扭矩可达9000牛米，配合越野硬核三把锁，11种智电ATS全路况模式，越野更强大、更智能；高性能双电机可提供403千瓦、655牛米的澎湃动力，百公里加速仅5.5秒，推背感十足，堪称“方盒子超跑”；前排满配座椅、L2.5级智驾再加五屏联动等加持，随心开、放心坐。此外，其纯电续航155公里、满油满电续航超过1200公里，百公里综合油耗仅为1.39升。

（图片来源：c.yaliyiqi.cn）

作为北京汽车冲击中大型SUV领域的最新力作，BJ60雷霆定位“世家级豪野电驱SUV”，搭载魔核电驱3×3超级驱动方案，为用户带来“雷霆三少，太极一多”进阶越野体验。即焦虑少续航长，纯电续航152km，满油满电续航1200km+；限制少空间大，后排放倒拥有1836L，让年轻人在躺平中躺赢；花费少成本低，综合油耗1.3L/100km，开的更省跑得更远。太极一多，则指的是“太极”柔性越野底盘，亦刚亦柔，安全更高。

（图片来源：news.dai-ito.com）

而BJ30作为凭借“5天城、2天野、大营家”“三重高野价比”“四驱车两驱价，混动车油车价”等产品实力收获好评无数，销量飙升，甚至面临一车难求，为此还收到用户“抗议”，BJ30大搞饥饿营销。此外，在前不久北京汽车举办的BJ30节油挑战赛活动中，在环境温度近40度以及城市、乡道、高速、越野不同复杂路况的考验下，BJ30以百公里综合油耗4L的节油成绩，再次惊艳众人。

技术对垒：魔核电驱超级驱动方案比Hi4-T更强、更猛

在技术对垒环节，北京汽车引以为傲的魔核电驱超级驱动方案被誉为“最适合越野的电驱解决方案”，它以越野为原点，采电驱之所长，实现越野和新能源技术性能的双向奔赴，主要由“3X3”六大要素组成，分别是“3”大越野硬核

和“3”大越野智电，相比长城汽车Hi-4平台，系统整体架构更为“简单”“可靠”，主打一个“能用电都用电”的研发逻辑，并且性能更强大、更猛。

（图片来源：golf.oldxy1.com）

随着基于魔核电驱方案打造的BJ60雷霆和全新BJ40魔核电驱版的先后上市和亮相，北京汽车魔核电驱技术正式落地，同时预示着北京汽车在智电技术发展上，已迈向了全新高度。此前，BJ60雷霆更是以一场最大胆的直播上市活动，三线四天，穿越万里中国，完成了一次前所未有的越野壮举，再次验证了北京汽车魔核电驱技术无论可靠性、安全性、节能性还是智能性，都远超同类竞品。生态对垒：“西疆越”计划更完善

在生态对垒上，当前“西部大开发”已上升至国家重大战略，在此背景下，得西部者得天下已成事实。尤其是越野市场，独特的地理环境是越野爱好者的天堂。作为专业深耕越野六十余年的北京汽车，一直都是西部越野市场的中坚力量，也在向西而行中得到长足发展，收获了越野世家的美誉。

（图片来源：news.hiscont.com）

为惠及更广泛的用户，挖掘更丰富的西部资源，构建更完整的生态体系，北京汽车以前瞻性的视野和深邃的战略布局，推出“西疆越”全方位发展战略计划。相较于缺乏针对性西部战略计划的长城汽车，这套“西疆越”计划融合西部特色与北汽优势，聚焦产品、政策、体验、服务、生态五大要点，通过战略协同促进品牌与市场双重提升。

产品层面，打造西部专属产品矩阵；政策层面，以惊喜加码，激活西部市场活力；体验层面，构建“西部越野体验矩阵”，让用户沉浸其中；服务层面，完善贴身的服务体系，确保用户越野无忧；生态层面，通过“玩家塑造”“玩法升级”“完美攻略”，全面升级北京汽车「西部大环线自驾生态」。

“西疆越”计划是北京汽车对西部新发展的深刻洞察，更是稳固北京品牌的根基，助力销量跃升的新台阶。随着计划的发布，对私对公双线发力，北京汽车的目标是实现两个翻番，1个加冕！即力争今年下半年较上半年，实现销量翻番；2025年较2024年，实现销量再翻番！同时，力争加冕西部地区方盒子领域销量单品牌冠军！

用户服务对垒：福利赋能，畅游西部更近一步

在用户服务对决中，为满足用户对全新BJ40魔核电驱版的期待，北京汽车发起全民定价活动，参与用户即可瓜分40万积分，上市之际还会抽取幸运观众，再送神秘大奖！并且，针对这款车还开启盲订，用户可从线上悦野圈APP和线下经销商抢订，当期还可享2千元抵一万的专属政策！

（图片来源：so.m-malek.com）

面对西部独特的地理环境，助力用户畅游西部大地，北京汽车还推出五大“西游助行包”、和“四大无忧西行礼”，包括尖峰时刻版、天涯侠客版、西游穿越版、大戈壁版等四大官改版型，以及针对西部多省多热门旅游地，推出基础福利、互动好礼、定制福利三大“西部穿越专属福利”，让用户所到之处，皆有保障！

对于北京汽车来说，此番成都车展亮相，是一次开疆拓土的全新征程，也是一场西部跃迁光荣之旅的开始；是一次技术展示，更是一次技术交流；是一次产品盛宴，更是一次福利放送。更重要的，还是一次实力的较量。北京汽车将继续秉承创新精神，不断突破，以更卓越的产品、更先进的技术、更贴心的服务，引领中国越野迈向新的高度！


瑞信证券真正买家现身，北京国资接手方正所持全部49%股权，本轮交易三大看点

财联社6月24日讯（记者 林坚）方正证券旗下瑞信证券49%股权的最终卖家现身，正是传闻中的北京国资。根据公告，方正证券拟向北京市国有资产经营有限责任公司（简称“北京国资公司”）转让所持参股公司瑞信证券49%的股权，转让对价为8.9亿元。值得一提的是，这部分股权此前主要由城堡证券筹划购入，拟强化在华市场布局，但是从结果来看，城堡证券并未决定走到谈判桌的最后。

图为本次交易公告内容

不仅如此，本次交易中还有瑞银现身。2022年，瑞信营收规模大幅下滑，有所亏损。2023年3月，瑞士开始主导瑞银对瑞信的收购。收购方案中，瑞银出价30亿瑞郎收购全部瑞信股份，约合人民币223.05亿元。2023年6月，相关法律程序全部完成，瑞信不再存续，资产、负债、合同依法转入瑞银。记者注意到，瑞银和瑞信合并完成后，瑞银将同时控股瑞银证券和瑞信证券。

根据“一参一控”的规定，一家机构不能同时控股两张证券业务牌照。由于持股瑞银证券67%股权，瑞银根据政策要求，也需要把二者股权进行处理，这也是本次一个背景。记者最新获悉，瑞银也将转让36.01%瑞信证券股权同样给北京国资公司，价格在6.505亿元，由此，三方也签署《关于瑞信证券（中国）有限公司85.01%股权之股权出售和购买协议》。

瑞银集团首席执行官安思杰(Sergio P.Ermotti)表示:“中国是瑞银的重要市场。收购瑞士信贷后，我们在华的布局得以进一步扩大。但是，由于两家公司在中国境内均拥有含多个法人实体的业务平台，需要遵守监管机构对此的相应要求。过去近20年，瑞银与北京国资公司紧密合作，一同发展在华业务。因而，向这一重要的长期合作伙伴出售我们持有的瑞信证券36.01%股权是最优方案。瑞银在中国内地展业已有35年的时间，并将持续在这一重要市场扩展业务。”

市场十分关注本次交易，尤其是交易价格，瑞信证券股权售出之后给方正证券将带来怎样的收益，目前瑞信证券在方正证券报表中账面价值为5.2亿元，通过计算预计获得投资收益3.7亿元，有望增厚公司投资收益，获得当期ROE增长。

有非银分析师告诉记者，通过此番股权转让，可降低瑞信证券对方正证券的利润拖累，有望增厚公司长期投资收益，获得当期ROE增长。年报显示，受到瑞信证券持续亏损影响，方正证券2022及2023年分别计提-0.9亿及-1.4亿元投资净亏损，对公司利润造成长期拖累。

目前瑞信证券的财务情况，不容乐观

值得关注的是，本次交易不构成关联交易，也不构成重大资产重组。根据公司《章程》规定，本次股权转让属于董事会审批权限，无需提交股东大会审议。本次交易尚需有权机关批准、核准或备案后方可正式实施。

另一方面，买家是北京国资，有何考虑？以瑞银将瑞信证券股权转让给北京国资公司来看，北京国资公司表示，公司是北京市为数不多具有金融主业的市管国有企业，业务涉及银行、证券、要素市场、消费金融等领域，拥有丰富的金融类企业管理经验。北京国资公司与瑞银集团有着近20年的紧密合作关系，本次收购瑞信证券股权是双方合作的进一步延伸，也是落实国家和北京市对于金融服务实体经济相关要求的具体举措。

瑞信曾计划100%控股瑞信证券但落空

瑞信证券原名瑞信方正证券，由瑞士信贷银行股份有限公司（简称“瑞信”）与方正证券合资设立，在中国境内经营投行业务，双方持股比例最开始是方正证券持股占比66.70%，瑞信持股占比33.30%。到了2018年，瑞信计划对瑞信方正证券单方面增资，以获得控股权。此笔交易在2020年4月份获得证监会批复，6月份增资完成，方正证券对于瑞信方正证券的持股比例下降至49%，丧失控制权，公司持有的瑞信方正证券股权作为权益法核算的长期股权投资（因此卖出之后有望增厚投资收益）。而瑞士则持有瑞信方正证券51%股权，成为控股股东，瑞信方正证券也更名为“瑞信证券（中国）有限公司”。

瑞信在2022年9月8日正式启动对瑞信证券全面收购的计划，筹划从方正证券手中把49%的股权也拿到手，最终实现100%控股，但去年流动性危机下瑞信被瑞银收购，也导致这49%的股权依然留在方正证券手里。彼时，双方交易价格是11.4亿元。经过评估，49%的股权转让将增加方正证券当时不低于2.9亿元的年度净利润。

此次出售价格低于2022年9月交易事项，属预期内。记者采访了解到，这受到近年来海外瑞信重组、券商板块市场景气度下行以及瑞信证券经营压力加大的影响，且出售价格变动幅度低于交易标的净资产变动幅度，交易条款也更为理想。

瑞信证券主要还是在投行方面发力，不过不及预期。根据官网，秉承瑞士信贷以客为本的投资银行理念和经验， 瑞信证券的投资银行业务部门按照国际化、规范化的操作标准，致力于为客户提供优质的投资银行服务， 包括中国国内的股本和债券资本市场的证券融资顾问，承销和保荐服务， 以及收购兼并等财务顾问服务。同时， 瑞信方正在投资银行业务、咨询、研究等多方面也与瑞士信贷有着紧密的合作，通过瑞士信贷的全球资源和网络， 使客户得到更便捷、周到、专业的全方位投资银行服务。

方正证券已“轻装上阵”，加速上行

随着瑞信证券的股权将被售出，方正证券“轻装上阵”的标签持续更新。伴随着公司股东风险基本出清，历史包袱卸去，目前方正证券各项业务逐步恢复常态，经纪业务优势突出，在市场行情持续修复下，业绩正迎来加速上行。

2023年年报中，方正证券披露，公司2023年实现营业收入71.19亿元，同比下降8.46%，归属于上市公司股东净利润21.52亿元，连续五年保持增长，也创下七年新高的纪录；一季报披露，公司一季度实现营业收入19.85亿元，同比增长11.97%，净利润7.84亿元，同比增长41.06%。得益于同期可比基数，整体业绩符合预期。

此外，目前来看，随着股东风险落地，公司杠杆率及ROE显著回升。记者注意到，此前因一系列股东、合规风险等事件，公司长期债券融资募集受阻，导致公司各项业务拓展受到明显限制，2021年以前ROE持续低于上市券商平均。随着公司股东风险落地，长期债券融资通道打开。数据统计，截至2023年末，公司财务杠杆倍数升至3.69，综合融资成本3.13%，为历史新低。根据今年一季报，公司财务杠杆倍数抬升至4.1倍，同比提升0.58倍。

目前围绕方正证券还有两个关注项。一是行业整合浪潮之下，“平安+方正”并购预期兑现问题。目前，中国平安通过新方正控股发展有限责任公司实际控制方正证券，2023年12月19日，证监会下发核准批复，同意中国平安成为方正证券、方正证券承销保荐有限责任公司、方正富邦基金管理有限公司的实际控制人。

根据《证券公司监督管理条例》中的相关规定，同一实际控制人控制的多家机构参股证券公司的数量不得超过两家，其中控股证券公司的数量不得超过一家。由此也带来了对二者合并的猜想。方正证券对于有关合并事项保持披露的态度，多次表示将会和各方一起严格按照金融监管部门的规定、指引，来开展相关的工作。

二是方正证券股东减持。目前中国信达正在减持方正证券股权，随着中国平安实控方正证券，同为股东的中国信达或将逐渐退出方正证券，这是业界的一大猜想。截至目前，方正证券共有四大股东，分别是新方正控股发展有限责任公司（28.71%）、全国社会保障基金理事会（13.24%）、中国信达（7.62%）、社会公众股（50.43%）。

展望下一步发展，方正证券称，公司根据当前各项业务的发展阶段和方向，制定了第一，二、三大动力的业务发展规划。通过对第一动力的财富管理、期货等传统优势业务激发活力，第二动力的投资交易、私募股权等快速发展业务持续构筑优势，第三动力的公募、资管、投行、研究等潜力业务努力打造新引擎，为未来实现快速发展，打造强劲动能。在经营管理提质增效上，公司将围绕资本、资产、管理和协同四个方面展开。