民生证券：给予陕西华达买入评级 对口援藏助力“世界屋脊”民生

民生证券：给予陕西华达买入评级 对口援藏助力“世界屋脊”民生持续改善， 

民生证券：给予陕西华达买入评级

民生证券股份有限公司尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫近期对陕西华达进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：2Q24净利润环比改善；把握商业航天发展机遇》，本报告对陕西华达给出买入评级，当前股价为43.75元。

陕西华达(301517)

事件：8月28日，公司发布2024年半年报，1H24实现营收3.29亿元，YOY-29.0%；归母净利润0.25亿元，YOY-46.0%；扣非净利润0.23亿元，YOY-44.2%。业绩表现符合市场预期。公司受下游需求阶段性放缓影响，上半年业绩出现同比下滑，但二季度利润端环比已有所改善，我们综合点评如下：

2Q24净利润环比增长45%；需求端环比有所改善。1）单季度角度：公司2Q24实现营收1.46亿元，同比减少37.5%；归母净利润0.15亿元，同比减少57.5%，环比增长44.6%；扣非净利润0.14亿元，同比减少55.4%，环比增长43.5%。公司受到下游需求阶段性放缓影响，2Q24业绩同比下滑，但利润端已出现环比明显改善。2）利润率方面：公司1H24毛利率同比下滑2.7ppt至38.0%，三大主营产品毛利率均出现不同程度的下滑；净利率同比下滑2.9ppt至7.7%。

需求不足致核心产品营收下滑；把握商业航天发展机遇。1H24分产品看，公司：1）射频同轴连接器：营收1.39亿元，同比减少34.37%；毛利率同比下滑3.43ppt至37.57%。2）低频连接器：营收0.78亿元，同比减少1.02%；毛利率同比下滑2.48ppt至43.81%。3）射频同轴电缆组件：营收0.71亿元，同比减少49.02%；毛利率同比下滑3.70ppt至35.19%。公司募投项目“卫星互联高可靠连接系统产业化项目”持续加快建设，助力卫星互联产业化升级。我国商业航天蓬勃发展，公司在低成本、高可靠互连产品的研制和工艺保障能力方面持续加大投入力度，尤其在商用航天的小型化、低矮化及阵子天线等方向不断实现技术迭代，把握行业重大机遇。

经营活动现金流好转；增值税加计扣除形成收益。公司1H24期间费用率同比增加3.7ppt至28.6%：1）销售费用率同比增加0.9ppt至5.3%；2）管理费用率同比增加4.2ppt至16.0%；3）财务费用率为0.3%，1H23为2.1%；4）研发费用率同比增加0.4ppt至6.9%。截至2Q24末，公司：1）应收账款及票据7.67亿元，较1Q24末减少14.5%；2）存货3.83亿元，较1Q24末增加4.4%；3）合同负债0.04亿元，较1Q24末减少49.7%。1H24公司经营活动净现金流为-0.81亿元，1H23为-1.16亿元。1H24公司其他收益723万元，同比增加40.0%，主要系增值税加计扣除形成595万元收益所致。

投资建议：公司主营电连接器及互连产品，前身为国营第853厂，经过五十余年科研生产实践，布局射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件三大类产品，同时围绕产业发展趋势继续深耕卫星、相控阵等新兴领域。我们考虑需求节奏调整盈利预测，预计公司2024~2026年归母净利润分别是0.70亿元、0.97亿元、1.19亿元，当前股价对应2024~2026年PE分别是66x/48x/39x。

我们考虑到公司传统业务的发展空间及新业务的加快布局，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、产品价格下降等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券李宏涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.77%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.04亿，根据现价换算的预测PE为45.1。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

发布于：上海


对口援藏助力“世界屋脊”民生持续改善

转自：新华网

这里的群众自古以来有从事唐卡绘画、金属锻造、石刻等民族手工艺品制作的传统。“今年6月以来，5间客房共12张床位经常满房，收入3万多元，比打工挣钱多还轻松。”里土村村民元丁俊美首次经营民宿就尝到了甜头。

这是7月25日拍摄的昌都市卡若区嘎玛乡里土村风景。新华社发 次旦顿珠 摄

里土村有一位唐卡绘画领域的国家级非物质文化遗产传承人和多名唐卡画师。天津援藏干部、卡若区委常务副书记刘辉说，今后将依托昌都特色唐卡文化推出“旅游+非遗体验”特色文旅线路，吸引更多游客。像元丁俊美一样在家门口致富的故事不胜枚举，雪域高原越来越多乡村正在蓬勃发展。这得益于对口支援西藏的成功实践。对口援藏工作开展30年来，中国17个省市和数十家央企发挥各自优势，聚焦民生改善，为“世界屋脊”持续提供人力物力财力支持。高原地理气候孕育着独特的益生菌种质资源。今年8月19日，西藏安琪珠峰生物科技有限公司高原益生菌项目在山南市加查县正式投产。由湖北援藏工作队通过招商引资引进的这家公司，自2021年以来从拉萨、山南等不同海拔产出的新鲜牦牛奶和奶制品中寻找到乳杆菌、嗜热链球菌等高原菌株，经检测可应用于食品、药品及动物饲料等领域。如今，筛选保藏具有益生功能的高原微生物菌株达1800多株，部分菌株达到可产业化的标准。

这是8月18日拍摄的山南市加查县高原益生菌项目厂房。新华社发 张小龙 摄

26岁的拉萨藏族姑娘拉珍是37人中的一员。她毕业于西藏农牧学院应用化学专业，去年成功应聘公司质量检测岗位。“这个岗位跟我专业对口，感觉很有意义。”拉珍说，“现在越来越多的企业到西藏投资兴业，能为我们大学生就业提供更多选择。”高原益生菌项目是湖北省首个科技援藏成果转化落地项目，因高附加值、技术密集型等特点，成为近年来对口支援西藏一大创新亮点。湖北援藏干部、加查县委常务副书记高大权说：“高原益生菌项目不仅改变了当地只有农牧业的单一经济结构，未来会逐步延伸上下游产业链条，吸纳更多当地群众就业。”越来越多的产业援藏项目助推西藏经济发展转型升级，带动了更多高原群众在家门口就业、增收、致富。

这是7月25日拍摄的昌都市卡若区嘎玛乡里土村一家民宿。新华社发 次旦顿珠 摄

山东援藏助力日喀则市白朗县成功创建国家级现代农业产业园，成为西藏首个国家级蔬菜标准种植示范区；广东援藏助力林芝开发旅游产业，让曾经的高山峡谷成为旅游网红“打卡地”；河北援藏助力阿里地区日土县白绒山羊绒提升产品附加值开辟更多市场，并获批国家地理标志产品……记者从日前在拉萨召开的“30年来援藏工作开展情况”新闻发布会上获悉，30年来，对口支援省市和中央企业深入挖掘西藏资源禀赋和发展潜力，持续加大产业项目资金投入，以产业发展激活受援地的发展动力。西藏自治区发展改革委副主任王京彩在发布会上说，仅“十四五”期间，17个援藏省市就安排了产业援藏项目229个，安排援藏资金44.06亿元。

来源：新华网

编辑：陈星晓