点评 | 小商品城：24Q3主营业务利润高速增长，跨境支付业

点评 | 小商品城：24Q3主营业务利润高速增长，跨境支付业务加速渗透 小商品城跌3.70%，成交额8276.76万元，主力资金净流出359.49万元， 

点评 | 小商品城：24Q3主营业务利润高速增长，跨境支付业务加速渗透

本文来自方正证券研究所于2024年10月15日发布的报告《小商品城：24Q3主营业务利润高速增长，跨境支付业务加速渗透》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

分析师：刘章明 S1220523050001

事件：小商品城发布24Q3业绩公告。

① 2024Q1-Q3：营收106.13亿，同比+34.25%；归母净利润23.29亿元，同比+0.53%。

② 2024Q3：营收38.47亿，同比+40.17%；归母净利润8.81亿，同比+176.73%。

Chinagoods平台稳步成长，跨境支付业务加速渗透。①2024年前三季度Chinagoods平台GMV超608亿元，同比增长16%。②“义支付Yiwu Pay”2024年1-9月新增跨境支付业务交易额超200亿人民币，同比增长超770%。

盈利能力稳步提升，主营业务利润高速增长。

①2024Q3整体毛利率30.1%，同比+9.5pcts。2024Q3销售费用0.38亿，去年同期0.28亿；管理费用1.20亿，去年同期1.15亿；财务费用0.26亿，去年同期0.37亿。

②2024Q3归母净利8.81亿，同比+176.7%；投资净收益1.38亿元，去年同期为0.51亿元，若剔除则归母净利润同比+178.3%；归母净利率22.9%，同比+11.3pcts。此外，2024Q3主营业务利润约9.94亿元，同比+108%。

Yiwu Pay有望承接金砖支付系统带来的机遇。由金砖国家共同创建的独立的跨境贸易支付系统——BRICS Pay有望在今年10月份正式推出。在这一背景下，Yiwu Pay凭借本地收款账户、资金链路可视化、快速到账等多种特色支付产品与功能，有望承接金砖支付系统带来的机遇，为义乌外贸企业提供高效的跨境支付解决方案，进一步提升跨境支付效率，助力义乌外贸数字化升级。

投资建议：年初以来，义乌当地出口持续高景气，在逐渐完善的平台生态下，公司的市场经营主业受益于新市场落地&商铺提价带来的稳定增长，而贸易服务、配套服务、AI、数据要素等业务将在义乌繁荣生态的基础上实现多重变现。受益于一带一路倡议及地缘政治格局改善，未来业务空间有望进一步打开，带动估值上行，综合预计公司2024/2025归母净利润31.3/35.7亿元，对应19x/17x PE，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：地缘政治风险、外贸需求波动风险、房地产业务收缩风险、数字化平台数据兑现不及预期风险。


小商品城跌3.70%，成交额8276.76万元，主力资金净流出359.49万元

10月9日，小商品城盘中下跌3.70%，截至09:35，报9.88元/股，成交8276.76万元，换手率0.15%，总市值541.85亿元。

资金流向方面，主力资金净流出359.49万元，特大单买入1632.40万元，占比19.72%，卖出1143.18万元，占比13.81%；大单买入3188.35万元，占比38.52%，卖出4037.06万元，占比48.78%。

小商品城今年以来股价涨38.51%，近5个交易日涨11.26%，近20日涨18.04%，近60日涨35.53%。

资料显示，浙江中国小商品城集团股份有限公司位于浙江省义乌市银海路567号商城集团大厦，成立日期1993年12月28日，上市日期2002年5月9日，公司主营业务涉及从事市场开发经营及配套服务,提供网上交易平台和服务,网上交易市场开发经营等。最新年报主营业务收入构成为：销售商品60.25%，小商品城市场商位使用及其经营配套服务26.83%，其他服务6.47%，租赁3.31%，酒店住宿及餐饮服务2.98%，使用费0.17%。

小商品城所属申万行业为：商贸零售-一般零售-商业物业经营。所属概念板块包括：移动支付、电子支付、创投、证金汇金、互联金融等。

截至6月30日，小商品城股东户数13.93万，较上期减少1.07%；人均流通股39263股，较上期增加1.08%。2024年1月-6月，小商品城实现营业收入67.66亿元，同比增长31.10%；归母净利润14.48亿元，同比减少27.54%。

分红方面，小商品城A股上市后累计派现52.70亿元。近三年，累计派现18.54亿元。

机构持仓方面，截止2024年6月30日，小商品城十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流动股东，持股1.09亿股，相比上期减少2561.63万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第六大流动股东，持股3171.00万股，为新进股东。广发中小盘精选混合A（005598）位居第七大流动股东，持股2783.08万股，相比上期增加187.71万股。南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。