华泰期货铝日报20240321：现货货源充足，升贴水承压运行

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华泰期货铝日报20240321：现货货源充足，升贴水承压运行

策略摘要

铝：国内电解铝新投产能一季度暂无规划，目前企业持稳生产为主，需关注进口铝锭对市场的冲击和西南地区电力供应情况。近期云南铝企或将试探性提升用电负荷，目前少量复产，云南铝企可能择机提前复产，据SMM调研，近期云南省外送电力有所下降，省内电力富裕，或于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝复产。需求复苏带动去库预期下，近期铝锭社库或将开启去库行情，进而验证“金三银四”的季节性旺季的需求复苏，叠加当下进口窗口阶段性关闭，或对铝价提供一定支撑预期。后续需持续关注进口盈亏、云南电解铝复产计划以及“金三银四”传统旺季需求回暖情况。近期铝价或震荡偏强运行，建议可逢低买入套保，关注宏观情绪变化。

氧化铝：当前供应端偏紧，需求端暂时相对稳定。近期氧化铝企业复产不及预期，目前山西、河南停产的矿山仍然没有明确的复产时间表，河南三门峡地区的矿山也仍然停产。当前氧化铝企业利润可观，商家复产、满产、高产意愿强烈，近期进口货源不断集港，西南电解铝近期将会逐步复产，预计国内现货价格震荡偏弱运行，后续需持续关注晋豫地区氧化铝厂近期复产预期及近期进口氧化铝到港情况。

核心观点

■市场分析

铝现货方面：昨日LME铝现货升贴水下跌1.84美元/吨至-50.92美元/吨。SMM数据，A00铝价录得19240元/吨，较上一交易日下跌10元/吨， A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-50元/吨；中原A00铝价录得19130元/吨，较上一交易日持平，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-160元/吨；佛山A00铝价录得19200元/吨，较上一交易日持平，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨5元/吨至-90元/吨。

铝期货方面：3月20日沪铝主力合约2405开于19165元/吨，收于19285元/吨，较上一交易日收盘价上涨70元/吨，涨幅0.36%，全天交易日成交120556手，较上一交易日减少63603手，全天交易日持仓256697手，较上一交易日增加7758手。日内价格震荡走弱，最高价达到19315元/吨，最低价达到19150元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约2405开于19320元/吨，收于19360元/吨，较昨日午后收盘价上涨75元/吨，夜间价格震荡运行。

近期进口窗口阶段性关闭，库存几乎不增，但当前高点依然处于历史同期低位，或对铝价提供一定支撑预期。当前库存仍处于累库周期内，现货市场现货货源充足，给予现货升贴水以一定压力，现货短期内或维持贴水行情。华东地区日内表现依旧未见明显好转，中间商刚需采购为主，厂家少量刚需补货；中原现货市场保持相对坚挺，市场情绪谨慎，买采积极性较弱；华南市场交投氛围有所好转，基差仍处于较低位置，持货商挺价出货，整体交投稳中偏好。

基本面上，供应方面，阿拉丁讯，接下来国内运行产能变动集中区域主要在云南和四川。云南地区的电解铝复产工作已基本确定提前启动，其中云南宏泰电解四分厂更是进行了电解槽烟气焙烧装置的培训。然而，由于文山州等地面临的干旱等不利条件，近期两部门派出工作组赴云南一线协助指导抗旱减灾工作，所以3月份能否实现大规模复产仍存在不确定性。与此同时，贵州安顺一家停产近一年的电解铝企业近期也开始筹备启槽计划，预计最快可能在4月初正式投产，涉及产能达13万吨。四川地区，阿坝铝厂的首批4台节能改造后的电解槽已稳步通电复产。而四川启明星铝业则正在进行节能及环保绩效的升级改造项目，本周开始停槽减产，预计月底前将全面停产进行技改，涉及产能达7万吨。综合以上因素，可以预见3月份国内电解铝供应端的整体增量将相对有限。市场需密切关注各地区的天气状况、政策变化以及企业技改进度等因素，以更准确地判断产能变动的趋势和影响。需求方面，国内铝下游开工维持回暖状态，近期宏观多重利好提振经济和消费需求，市场对政策面的预期持续乐观。下游铝加工企业开工持续回升，其中再生合金及型材板块开工回升幅度较大。

库存方面，截止3月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存84.68 万吨，较上周同期增加0.68万吨，预计库存高点近期或将出现。截止3月20日，LME铝库存较前一交易日减少0.01万吨，较上周同期减少0.66万吨。

氧化铝现货价格：3月20日SMM氧化铝指数价格录得3317 元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得360 美元/吨，较上一交易日持平。

氧化铝期货方面：3月20日氧化铝主力合约2404开于3309元/吨，收于3314元/吨，较上一交易日收盘价上涨1元/吨，涨幅0.03%，全天交易日成交39999手，较上一交易日减少54834手，全天交易日持仓23760手，较上一交易日减少2286手，日内价格震荡运行，最高价达到3345元/吨，最低价下降到3300元/吨。夜盘方面，氧化铝主力合约更换为2405，开于3330元/吨，收于3345元/吨，较昨日午后收盘上涨29元/吨，夜间价格震荡偏强运行。

氧化铝现货方面：供应方面，国产矿供应持续偏紧，两会结束，山西河南两地的矿山复产不及预期，目前仍处于准备阶段，而之前有望复产的山西铝土矿山，又因为煤矿事故推迟，河南三门峡的矿山复产目前也无太多进展。贵州矿山积极的推进和准备复产事宜，不过目前也未出现大面积复产。因为国产矿的持续吃紧，进口矿的使用量增加，晋豫部分氧化铝厂使用进口矿来维持产能运行。阿拉丁（ALD）讯，山西、河南和贵州部分氧化铝企业通过前期进口矿石采购补充，通过自有配套矿山或者外供矿石的开采以及采购相对增加，利用当前利润空间依然较大的有利时机，不断提升运行产能，增加氧化铝产量，最终实现销售变现。需求方面，云南地区的电解铝复产工作已基本确定提前启动，其中云南宏泰电解四分厂更是进行了电解槽烟气焙烧装置的培训。然而，由于文山州等地面临的干旱等不利条件，3月份能否实现大规模复产仍存在不确定性。海外方面，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。SMM讯，上周北方现货市场受贴水成交主导，现货价格小幅下调，西南氧化铝现货价格相对平稳。近期南北价格走势呈现一定差异，随着北方地区部分产能利用率逐步提升，市场情绪偏空，下游观望情绪较浓，但在高成本的支撑下，预期北方氧化铝现货价格下调空间有限。

■策略

单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。


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我接触并购买了许多品牌的原单包，写下这篇文章，希望对想买高端包的朋友有所帮助。还有许多女孩想买档次较高的原单包，但网上铺天盖地的原单包商，都标榜自己是一比一的品质，甚至是原单出厂，面对这个陌生的行业，那些不懂行的女孩也很难进行选择。（本文仅针对那些想买顶级原单包的女孩，如果你只想买几十块的地摊货，那么本文对你没有什么用。）

第一，原单包包有三六九等分类，下面这些分类是经过多次对比后分类出来的，当一家厂商生产出最高级的产品时，后面就会出现更高版本的厂商产品。

首先是A货：除了LOGO哪里都不像。

第二是一比一：比A好，用普通皮革制作。

第三是原版：就是比较大众的，皮革和五金尽量接近原版，市场价在几百左右。

第四是顶级商品：这个是最接近专柜的商品，皮革、五金、做工都是一流的，市场价在800到2000左右。看具体品牌，像Fendi大概1000左右，LV一千多，爱马仕的铂金或者凯利要2000左右，当然好的更贵，具体的还要看包的大小和皮革。

第五是原单品质：由进口高档牛皮制作，每天产量数个，因为制作过程都是由手工一针一线所缝制而成，手工精细，纹理一流，每天产量不多，而且都是用优质材料制成，所以价格居高不下，喜欢包包的朋友，这种包包是您值得珍藏的。

尽管中国有许多好的代工厂，但有胆子出货的品牌，都是保密的，国际一线品牌有哪些厂敢站出来说自己就是代工？根据品牌代工厂入驻时间长短和经验，我就分别为您介绍一下究竟哪些品牌有真原单，哪些是没有。

LV：这个品牌是中国顶级原单最好的，品质和专柜分不清，没有原单可以买。

香奈儿：这个品牌的包包真的没有原单，有的也是国外的，但不知道真假。因为工厂对于监管不一般，而且还有许多不在中国，在其他东南亚国家，有些关键的工艺也会在欧洲完成一小部分。 如今市面上有些是高级定制，各种定制可以满足不同需求的人。 有的人说什么西欧定制（价格高），说出来还真有人相信啊？实际上都是国产的，但一点也不妨碍质量哈。对钱包鼓鼓的人来说，买什么所谓的西欧定制不在话下，但是对于我们这种工薪阶层来说，我觉得性价比最重要，普通老实的买原单就能满足了，然后攒点钱再买正品。

BV： 绝对没有原单，有原皮纯手工编织（高级定制），其实这东西放在哪里都要手工编，手艺差不多~花点小钱买个实惠挺好的。

Prada：代工厂很多，基本上原单比较容易拿到，也分纯原单和装配货。 但市面上原单少，原单多。大多数拿原单的图卖原单的商品，反正一般人分不清。

GUCCI：个别款有原单，大部分没有。

Dior：这个牌子也是没有原单，要说原版皮是有的，但是真正的原单发货代工厂，一点也不敢拿出来。

CELINE：近这几年才开始在中国和越南代工，货源不像PRADA那么稳定，数量也不多，款式也不多，但有真原单就好了大家要求不要太多啊哈。

ＤＧ：个别款有原单，大部分没有，定货多。

MIUMIU：和PRADA一样的，有很多代工厂，因为进入中国代工行业比较早，有的时候会比专柜早出来，这是真的原单好吗！

巴宝莉：代工也是一样有很多，原单也较容易拿到手，原单也是多，大家需要看准卖家再出手，确保是真原单。

其次，说说原单包包的供应厂。

作为全国乃至全球原单品牌的集中地，广州市场鱼龙杂乱，从原材料、半成品、加工到成品市场，环节紧密相连，只有做到这一点，才能控制生产成本。在这些产品中，广州那边批发规模最大，占主导市场。

假如您到这里购买，你还能购买到第一手价格的货源吗？另外，如果您是第一次到这边来购买，看您是生人，估计您也不会有多少的数量，不仅不给您面色看，如果您遇到了不好的商家，还会坑您，以次充好！这种情况经常发生哦！另外，你有运气找到自己有工厂的档口，你想想，他有那么大的档口租金和人工要付，单价也不便宜呀，这点经常进货的客商很清楚。因为现在爱马仕在国内没有正规的代工厂，因此生产的原单爱马仕所需的五金、皮料等都是从意大利进口的，虽然不是从爱马仕工厂流出，但原单真实性很高，而目前国内的做工也与国外差不多。“不过，LV、Gucci可以生产出一比一的产品。而所谓一比一的货是指严格按照正品来原单制，是原单中的最高级别，跟专卖店的正品货外观完全一样。” 事实上，在广州这种地方，暗藏着大量原单制奢侈品的店铺。

总而言之，现在市面上的工厂主要有两种：

一种是代工厂，目前在大陆有代工厂的品牌有LV、古奇、普拉达、香奈儿，这类工厂无论是管理、打板技术、质检标准都是国外引进的，所以是行业里非常好的厂家。 一种是原单工厂，原单厂的生存条件比较差，受打击的比较紧，所以越做越地下，生产环境和储藏环境都不如正品的代工厂，千百种材料和染剂混一起，串味很严重，在工厂里不怎么具备除味散味的条件。因此一般大家收到的原单货气味都是比较大的，出厂需要一段时间才能消味。

最后，价格的不同比较。

尽管购买的是原单包，但首先要弄清楚自己的心态，如果你想购买顶级原单的，那你就要舍得掏钱包，毕竟一分钱一分货，当然贵的离谱就算了。如果你指望数百元的东西能与数万元的东西相比，那肯定是不可能的，工厂老板不傻，那种原单一般都是至少1200元，有的要2000元以上，爱马仕没有原单，但是爱马仕的纯手工包包没有低于2000的。驴家的和PRADA包包，800到2000的价格在顶级货之间。【当前标题】

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最后，总结一下，感谢那些有耐心看完这篇文章的人我知道你真的很想买包 。不懂的客HWERTSDFWFRE户就会偏向天然材质。懂的人会觉得高级的化纤材质更好打理，穿着度更高。